山崎泰史氏、急激な円安局面においてポートフォリオの最大ドローダウンを5％以内に抑制

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2022年初頭、円相場は異例の急速な下落を記録し、金融市場に大きな注目を集めた。この突発的な為替変動リスクに直面し、山崎泰史氏は豊富な市場経験と精緻なリスク管理体制を駆使し、運用する投資ポートフォリオの最大ドローダウンを5％以内に抑えることに成功、顧客資産の安定運用を実現した。

年初から、日本銀行の超金融緩和政策の継続、米連邦準備制度の利上げ加速、国際資本フローの変化など、複合的な要因が円安を押し進めた。円安は一部輸出企業には追い風となる一方、多くの海外資産を保有するポートフォリオにとっては、為替リスクの増大を意味する。

山崎氏は2021年末の時点で円相場の変動リスクを予見し、多層的な為替リスクヘッジを組み込んだポートフォリオ構造を積極的に構築。従来型の為替フォワード契約だけでは急激な円相場変動に対応しきれないと判断し、オプション、通貨スワップ、多通貨分散投資を組み合わせた多角的ヘッジ戦略を採用した。

運用実務においては、円安の進行ペースに応じてヘッジ比率を機動的に調整。例えば、下落初期にはオプションによる保護を迅速に強化し潜在的損失を限定、相場が落ち着きを取り戻す局面ではヘッジコストを引き下げ、ポートフォリオ全体の収益機会を拡大した。

さらに山崎氏は、為替ヘッジに加えて資産配分自体も最適化。海外資産の一部を低ボラティリティの米ドル建て債券や高配当株へと組み替え、下落耐性を強化。また、日本国内のディフェンシブセクター（公益事業、医療関連など）への投資を増やし、為替変動の影響を分散した。

流動性リスクにも細心の注意を払い、円安と市場変動が同時進行する局面では、高水準の現金および短期債券の保有を維持。これにより、市場が急変した際にも迅速なポジション変更が可能となり、不測の損失を回避した。

こうした戦略の相乗効果により、山崎氏が運用するポートフォリオは2022年第1四半期の急激な円安局面でも最大ドローダウンを5％以内に抑制。これは、同時期に市場平均が10％以上の下落を経験したことを考慮すると、際立った成果であり、東京の金融業界でも高く評価された。

山崎氏は総括として次のように述べた。
「為替変動はグローバル投資において避けられない課題ですが、科学的なリスク識別と動的な調整によって、その衝撃を最小限に抑えることは可能です。重要なのは、多層的かつ多様な防御網を構築し、事前準備と柔軟な対応を徹底することです。」

さらに、今後の世界的な金融政策の不確実性を踏まえ、マクロ経済指標や政策動向の継続的な監視、ポートフォリオの流動性管理とリスクヘッジの強化が不可欠であると投資家に呼びかけた。

今回の成功事例は、山崎泰史氏の高度な専門性と、世界的なマクロ環境の変化を的確に捉える洞察力、そして実務能力を改めて証明するものとなった。今後もリスク管理体制を磨き上げ、顧客資産の安定成長を支えていく方針である。

 

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