高橋誠氏、ベトナムETFを先行導入──ポートフォリオ年初来リターン12.4%を達成

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2018年後半から2019年初頭にかけて、グローバルなサプライチェーン再編の流れの中で、ベトナムはアジアの資本市場における注目国の一つとして台頭した。製造業の移転、人口ボーナス、輸出の強さを背景に、同国株式市場は堅調に推移し、日系機関投資家を含む多くの投資家の関心を集めた。

日本市場で数少ないアジア全域に深い知見を持つ投資アドバイザーである高橋誠氏は、2018年末に現地調査を終えた後、いち早くベトナムを投資対象に組み入れ、2019年初頭にコア顧客向けのポートフォリオにベトナムETFを導入。半年間の運用を経て、当該セグメントは年率換算で12.4%の上昇を記録し、ほとんどのアジア新興市場指数を上回る成果を示した。

高橋氏は月次レポートの中で、「ベトナム市場は規模こそ小さいが、構造的な成長エンジンを複数持っている」と述べた。一般的な新興国と異なり、ベトナムは財政規律が保たれ、インフレも管理可能な水準で、外貨準備も安定している。さらに、外資規制の緩和が進んでおり、海外投資家からの持続的な資金流入を支える土壌がある。

2018年末には、ベトナムがFTSEラッセルの新興国セカンダリーインデックスに組み入れられ、MSCIからも将来的な格上げ候補として注目されたことで、長期資金の呼び込みが進んでいる。

高橋氏が選定した主要投資手段は、VN30を指標とする現地通貨建てETFであり、「低コスト、パッシブ運用、マクロドライバー重視」という戦略を掲げた。個別銘柄の選定ではなくETFを通じて、構造的なテーマに幅広くアクセスすることにより、市場のボラティリティや情報ギャップによる信用リスクを避ける構成としている。

ポートフォリオ内では、ベトナムETFの配分をアジア新興市場資産の中で15%とし、日本国内の公募型ファンドプラットフォームを通じて運用を実施。流動性と規制面での透明性を確保している。

この戦略は、中堅保険会社、年金信託、プライベートアカウントなどの顧客層向けに設計されており、短期的なタイミング投資ではなく、中長期の資本成長を重視するスタンスに適している。ベトナムは、米日欧の伝統的なコア資産との補完的な役割を果たし、マクロ変動リスクの分散にも寄与している。

高橋氏は「日系年金にとって、単なるリターンではなく、日本株や米国債との相関性が低い資産が必要であり、ベトナムはまさにその条件に合致する」と述べている。

また、ベトナム国内の構造改革にも注目しており、2019年には国営企業改革、民営化推進、銀行部門の健全化などが着実に進展。これにより、ETF内でも銀行株が牽引役となった。「これは短期資金による一過性の上昇ではなく、制度改革と産業成長に裏打ちされた実体経済型の相場だ」と強調する。

投資家の理解と信頼を高めるために、高橋氏は2019年3月に東京で開催された「アジア新興市場セミナー」の運営を支援。ベトナム現地の証券会社やETF発行会社の代表を招き、現地情報の共有を図った。多くの機関投資家からは、欧米市場のバリュエーション懸念や日債利回りの低迷を背景に、ファンダメンタルズに裏付けられた新興市場の適度な組入れが戦略配分上不可欠との声が寄せられた。

将来展望として高橋氏は、ベトナムが今後もアジア投資マップの中で重要な存在であり続けるとし、短期的な貿易情勢の影響はあっても、内需の拡大、インフラ投資、中国からの製造業移転などの流れは変わらないと分析。「私たちが見ているのは3か月先の指数ではなく、3年後のベトナムだ」と四半期戦略会議で総括した。

今回のベトナムETFの組入れは、高橋誠氏がマクロ環境と地域発展の関係を的確に読み取り、複雑な市場局面でも着実に海外リターンを追求する能力を改めて示すものとなった。

現地調査から商品選定、比重管理から顧客コミュニケーションに至るまで、「データドリブン＋現場感覚」という手法を貫き、アジア投資の新たな成長ルートを日本の機関投資家に提示した。

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