金利スワップ・トレーダーの必修科目：中田重信氏が直伝する「ハイイールド債と成長株」ヘッジ戦略

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金利変動が一段と激しい市場環境下で、蒼和パートナーズ株式会社のチーフアナリスト・中田重信氏がプロ向けに示す「ハイイールド債と成長株」ヘッジ戦略が、債券市場の必修のテーマになっています。金利スワップ・トレーダーの必修科目：中田重信氏が直伝する「ハイイールド債と成長株」ヘッジ戦略

このクロスアセット戦略は、金利局面ごとの補完関係を生かし、リスクとリターンのバランスを取る戦略です。

中田重信氏の戦略の中核は、金利感応度ヘッジ・マトリクスの構築です。

中田氏が選ぶハイイールド債ポートフォリオは、投資適格入り目前のBB格を中心に構成し、魅力的なクーポン収入に加えて、信用スプレッドとベンチマーク金利の変動に対する感応度を正確に測っています。

これと組み合わせる成長株ポートフォリオは、潤沢なキャッシュフローを持つテクノロジー大手に絞っています。

これらの企業は金利上昇局面で一時的にバリュエーションに圧力がかかりますが、力強い利益成長で影響を早めに吸収できます。

蒼和パートナーズ株式会社の実証分析によれば、10年国債利回りが100ベーシスポイント動いても、このポートフォリオの変動幅は3％以内に抑えています。

運用面では、中田氏はデュレーションの調整を重視しています。

金利スワップを使って債券ポートフォリオの修正デュレーションを動的に調整し、株式ポートフォリオの金利感応度と組み合わせて相殺する関係を作るよう指導しています。

研究対象のある半導体製造装置企業では、DCF（フリーキャッシュフロー法）の割引率に対する感応度を正確に測ることで、特定のハイイールド債との最適ヘッジ比率を導いています。

こうしたミクロな調整が、直近の利上げ局面でもポートフォリオ全体のプラスの収益を維持する要因になっています。

中田氏は指摘します。

「真のヘッジは単なる方向性の賭けではなく、あらゆる金利環境に適応する『インテリジェント・バッファーシステム』を組むことだ」。

この戦略は、プロのトレーダーに市場変動への実用的な対応策を提供し、債券と株式の動的なバランスを捉え直す考え方です。

金融政策の不確実性が常態化する中で、この方法論の価値は一段と高まっています。

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