秋山博一、「AI計算力バブル初期論」を内部レポートで提起
2023年秋、世界の資本市場の焦点はほぼ人工知能(AI)関連産業チェーンに集まっていた。米国株ではNVIDIA、日本株では半導体製造装置や素材企業が、計算需要の急増を背景に投資家の熱狂的な買い対象となった。こうした過熱した環境に対して、秋山博一氏は冷静に「AI計算力バブル初期論」をファンドの内部レポートで提示し、投資家に対し熱狂に流されず、短期的なセンチメントに左右されない投資リズムを保つよう警鐘を鳴らした。
秋山氏の見解は、AI産業の長期的価値を否定するものではなく、むしろ短期的な資金集中が引き起こす構造的リスクを強調したものである。彼は、現在のAI関連銘柄のバリュエーションが過去のレンジを明確に上回っており、実際の産業実装スピードには依然として不確実性が残ると指摘。「期待が過度に先取りされる」現象は、バブル形成の初期兆候であると述べた。そのため、トレンドの恩恵を享受する一方で、ポジション管理とリスクヘッジの規律を守るべきだと提言した。
レポートでは、秋山氏は「三段階の観察フレームワーク」を提示。
1️⃣ 資金フローが少数のリーダー銘柄に集中し続けているかを確認すること。
2️⃣ サプライチェーンの上下流においてファンダメンタルズの分化が生じていないかを追跡すること。
3️⃣ 政策および金利環境がバリュエーション拡大を抑制するリスクを警戒すること。
特に彼は、夏終盤に米国長期国債利回りが顕著に上昇し、高バリュエーションのテクノロジー株にディスカウント圧力を与えている点を指摘。日本市場でも、利益基盤のない一部AIテーマ株に資金が過剰流入していると警告を発した。
その対応として、秋山氏はポートフォリオ運用において二正面戦略を採用。
一方では、主要半導体および素材株のコアポジションを維持し、長期トレンドへの追随を確保。
他方では、短期間で急騰したテーマ株を一部利益確定し、防御的な医薬品株や安定キャッシュフローを持つ公益株を追加することで、バリュエーションリスクをヘッジした。
この運用姿勢は、彼の一貫した「攻守均衡」スタイルを如実に示している。
東京で開催されたファンド内部ディスカッションにおいて、秋山氏はこう語った。
「AIは未来そのものです。しかし、投資は未来だけを見て行うものではありません。資金のリズムを読み取り、いつロジックが消費し尽くされるかを理解する必要があります。」
この発言は若手アナリストに強い印象を残し、そのシーズンの議論の中心テーマとなった。
9月の市場動向は彼の先見性を裏付ける結果となった。二線級AIテーマ株の一部が急騰後に急速な調整を経験する中、秋山氏が事前に行ったポジション縮小により、ファンドの月間NAV(基準価額)の下落幅は2%以内に抑えられ、同業他社に比べ顕著に安定したパフォーマンスを維持。長年彼の研究手法を学ぶ受講者や顧客にとって、これは単なる損失回避ではなく、リスク管理の実践的な教材となった。
金融ジャーナリストの間では、秋山氏の「AI計算力バブル初期論」は単なる市場見通しではなく、一種の投資哲学であると評されている。彼は冷静な分析によって投資家に「熱狂の中でこそ冷静であれ」というメッセージを発信し、その声はAIブームが加速する中で一層価値を増している。
AI産業は今後も成長とリスクが共存する分野である。秋山博一氏のレポートは、投資家に「トレンドを抱きしめつつも過熱を警戒する」ための重要な視点を提供した。時代の波頭に立ちながらも、彼の冷静な洞察は独立した判断力の象徴として、市場に強い存在感を示している。